美股投資筆記-買進Nike(NKE)的好時機!?
以一個長期投資的角度來說，去年2016年Nike的股價跌幅約達20% Nike (NKE)的股價，目前應該是買進好時機。從基本面來看，Nike仍是世界運動鞋及運動服飾的領導品牌，而且公司經營表現也一直處於成長的軌跡之中，當然，零售業的衰弱以及競爭者的影響對公司的獲利造成影響。但未來因為產品的不斷創新以及商業模式的改變，可能也是Nike股價重新振作的契機。
首先檢視Nike的基本面資訊，依據資產負債表提供的數字，可以了解Nike的主要資產約有70%都是屬於流動資產，其現金與短期投資占了流動資產25%，應收帳款與存貨分別占比為15%與22.6%，其流動性維持在良好水平，負債與財務槓桿的比率也都持穩。損益表所提供的紀錄也顯示，Nike一直以來也都是呈現穩定向上的走勢，在獲利方面穩定增長，近十年獲利年複合成長率（CAGR）約為8.2%。
Nike雖然是運動鞋及服飾的領導者，但因其主要產品都是委由外部廠商製作，所以其主要的業務內容是以經營品牌為主。換句話說，我們也可以稱Nike為所謂「輕資產」公司，這有一個好處，也就是公司可以降低大量固定資產的投入，並提高資本回報率(ROIC)。所以我們可以看到Nike的經營效率指標，不管是在ROA、ROE與ROIC的數字上，都呈現上升的趨勢。除此之外，公司也持續都有在配發股利，股息殖利率目前約1.36%左右。其股息殖利率自2004年每年都有穩定增加，可以說是一間擁有穩定收益的好公司。
為什麼Nike去年的股價表現如此差勁？主因可以說是由於競爭者Adidas(ADDYY)及Under Armour(UA)的衝擊，造成Nike的不小壓力。Adidas運用獨到的行銷手法，藉由名人即社群網路等傳播力量，將過去曾經輝煌的產品又再一次推向流行的高峰，使消費者趨之若鶩，造成Adidas驚人的銷售成長，也將股價推之高峰。而UA以異於大品牌的商業模式，以利基市場開始，建立優勢後再趁勢突起。不過，話題與流行終究是短期產生的效應，熱潮過後投資人應回到基本面檢視公司是否有堅實的財務基礎、穩定的成長與獲利終究是長期投資人最應關注的條件。以UA去年股價創高後大幅回落便可說明，一旦企業的成長展望無法跟上股價的大幅成長，很容易就造成股價大幅崩落的情況。
而Adidas則是可以與Nike相提並論的運動品牌巨頭，2016年股價從低點一路攀升，反觀Nike卻一路下滑，目前adidas的本益比達30倍左右，而Nike的本益比約在22倍（同產業本益比約為20倍左右），即便Nike的股價目前不能說被低估，但adidas未來的成長是否可以支撐股價的上揚，在公司預估2017年的成長約為11-12%，低於2016年的14%，也可以作為投資人的參考。我們相信Nike創新的投資與能力上，絕對可以在運動品牌產業上持續作為一個領導者。而行銷策略的成功，並沒辦法作為一個堅強的護城河，以網路與社群的傳播力與速度，若是Nike可以修正路線，相信更可以提升自家的股價。並且Nike在年報中也提及將提高Direct to customer的銷售渠道，再加上近期的新聞報導Nike將於Amazon進行銷售，也可以擴大Nike增加銷售的管道。雖然美國零售商目前處境維艱，但未來的零售業是建立在虛與實的整合，也就是線上與線下的合作，藉由店面提供給客戶的體驗，並強化網路銷售的功能與數據的整合，讓品牌商可以更快了解到消費者的喜好與需求，可以更精準的提供滿意的產品，也可以降低許多生產的成本，提高生產的效率。
在看好Nike的前景下，我們在52塊附近建立投資部位，以上內容僅做投資紀錄，不代表任何投資標的建議。
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